Vivimos en una era definida por la volatilidad. Apenas salimos de una crisis global como la pandemia de COVID-19 y ya nos encontramos frente a nuevos vientos de incertidumbre, esta vez encarnados en la amenaza de aranceles comerciales. Independientemente de nuestra área de formación, para quienes integramos la universidad, entender cómo reaccionan los pilares de la economía global ante estos desafíos es crucial, y una de las mejores 'ventanas' para asomarnos a esa reacción es a través de las previsiones de ganancias que publican las grandes corporaciones. Pero, ¿qué nos dicen realmente estas previsiones? ¿Están las empresas poniéndose a la defensiva, temerosas del impacto de los aranceles? Un análisis reciente de FactSet sobre las empresas del S&P 500 nos ofrece una respuesta sorprendente y llena de matices.
¿Qué es el EPS y por qué importa su "guidance"?
Antes de sumergirnos en los datos, aclaremos un concepto clave: el Beneficio Por Acción (BPA), o Earnings Per Share (EPS) en inglés. Pensemos en esto como una porción de pizza o pastel de ganancias de una empresa que le correspondería a cada acción individual. Es uno de los indicadores más vigilados por inversores, analistas y economistas porque refleja, de forma muy directa, la rentabilidad y la salud financiera de una compañía. El guidance o previsión del EPS es cuando la directiva de una empresa ofrece su estimación sobre cómo cree que se comportará este indicador en el futuro (generalmente, el próximo trimestre o el año fiscal completo). Es, en esencia, la hoja de ruta que la empresa presenta al mercado, y la importancia de este guidance del EPS radica en que orienta a los inversores sobre qué esperar, influyendo en el precio de las acciones. También sirve como un reflejo de la confianza que la dirección de la empresa tiene en su desempeño futuro y su estrategia. Cuando se observan en conjunto, actúan como un indicador de la salud económica general.
La sorpresa del primer trimestre (Q1) 2025: los aranceles no asustan como el COVID
Recordemos el pánico de principios del año 2020. Con la llegada del COVID-19 y los confinamientos masivos, la incertidumbre era máxima. ¿El resultado? Según FactSet, en el primer trimestre de 2020, la asombrosa cifra de 185 empresas del S&P 500 retiraron o no actualizaron los guidance anuales de sus EPS. Fue un apagón informativo financiero sin precedentes, un reflejo del shock global.
Figura 1. Guidance EPS S&P 500: comparativa Q1 2020 vs. Q1 2025.
Fuente: FacSet.
Ahora, avancemos a 2025. El fantasma que recorre los mercados son los aranceles y la posibilidad de una guerra comercial. La pregunta es obvia: ¿veremos una repetición de 2020? La respuesta, según los datos del primer trimestre de 2025, es un rotundo no. De las 478 empresas analizadas por FactSet, 259 comentaron sobre sus previsiones anuales. De ellas, solo ocho retiraron su guidance. Y, de esas ocho, seis citaron explícitamente la incertidumbre por los aranceles. En contraste, 251 empresas sí proporcionaron previsiones, con una mayoría (139) manteniendo las anteriores, 64 subiéndolas y solo 37 bajándolas.
La diferencia es abismal y nos dice algo fundamental: aunque los aranceles son un desafío, las empresas los perciben como algo mucho más manejable o, al menos, más predecible que el inicio de una pandemia global.
Figura 2. Desglose de guías EPS 2025 del S&P 500.
Fuente: FacSet.
¿Por qué tanta resiliencia?
Si los aranceles son una amenaza real, ¿cómo se explica esta aparente calma? Las empresas están desplegando diversas estrategias: algunas optan por la prudencia, manteniendo sus guidance aunque podrían mejorarlos; otras se benefician de factores compensatorios, como un dólar más débil; muchas implementan medidas de mitigación activas (precios, producción, cadena de suministro); y para unas cuantas, el impacto es limitado.
Más allá de los números, esta noticia es una fuente de lecciones clave para nosotros como comunidad universitaria, destacando la resiliencia corporativa, la gestión estratégica de riesgos, la importancia del contexto para entender la incertidumbre y la profunda interconexión global. Aun así, debemos mantener una perspectiva crítica, reconociendo que son solo previsiones y que los efectos a largo plazo pueden ser distintos. Esta es una invitación no solo a profundizar en nuestros campos, investigar estas tendencias y desarrollar habilidades cruciales, sino también a aplicar este entendimiento del mercado. Podría ser un buen momento para, si aún no lo hemos hecho, empezar a construir nuestra propia cartera de inversión personal, siempre con una visión a largo plazo.
*Las opiniones expresadas en este espacio no comprometen el pensamiento institucional.
